2012造紙業(yè)景氣度分析 缺乏整體性機(jī)會(huì)
2012年造紙行業(yè)缺乏整體性機(jī)會(huì)。從長(zhǎng)周期看，紙業(yè)股已具備一定的配置價(jià)值，投資價(jià)值也將逐漸顯現(xiàn)。
國(guó)家發(fā)改委、工信部、國(guó)家林業(yè)局日前聯(lián)合發(fā)布了《造紙工業(yè)發(fā)展「十二五」規(guī)劃》。加快傳統(tǒng)造紙工業(yè)向可持續(xù)發(fā)展的現(xiàn)代造紙工業(yè)轉(zhuǎn)變，《規(guī)劃》從優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升產(chǎn)業(yè)集中度、提高裝備水準(zhǔn)、降低資源消耗、減少污染排放、淘汰落后產(chǎn)能等方面提出了要求。
國(guó)金證券認(rèn)為，該《規(guī)劃》淡化量化指標(biāo)，緊跟細(xì)化政策�！兑�(guī)劃》要點(diǎn)是控量、調(diào)結(jié)構(gòu)、降耗。而國(guó)內(nèi)紙價(jià)已近底部，向下空間有限。隨著貨幣政策的放松及經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)，紙價(jià)可能在二季度迎來(lái)反彈期。從長(zhǎng)周期看，2012年紙業(yè)股已具備一定的配置價(jià)值，投資價(jià)值也將逐漸顯現(xiàn)。建議關(guān)注受益于落后產(chǎn)能淘汰、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。
不過(guò)，長(zhǎng)城證券在造紙行業(yè)2012年投資策略報(bào)告中稱(chēng)，2012年造紙行業(yè)仍將處于弱勢(shì)格局，議價(jià)能力較弱，景氣難有較大改善，利潤(rùn)將較2011年下滑15%左右。因此，2012年造紙行業(yè)缺乏整體性機(jī)會(huì)。建議關(guān)注下游需求穩(wěn)定，價(jià)格具有粘性，在2012年漿、紙價(jià)格低位運(yùn)行時(shí)有望取得超額收益的公司。
海通證券也認(rèn)為，造紙行業(yè)由于近年產(chǎn)能集中釋放，加上需求沒(méi)有實(shí)質(zhì)性改善，行業(yè)景氣度短期內(nèi)難以提升。其建議繼續(xù)關(guān)注淘汰落后產(chǎn)能政策推動(dòng)下的行業(yè)整合，在這種情況下公司龍頭優(yōu)勢(shì)將愈發(fā)明顯，如太陽(yáng)紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)。在成本下降的背景下，短期可以選擇下游議價(jià)能力強(qiáng)的個(gè)股，如中順柔潔，可能在成本下降的情況下業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)較大幅度的提升。
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